反弹最猛的行业，光伏它凭什么？

在开始今天的文章前，我想先问大家一个问题。

为什么光伏是市场低点以来反弹最猛的行业之一。

自2022年4月末的低点以来，中证光伏产业指数的最大涨幅已经超过了60%。

有人说，光伏发电是最有前途的能源方式，所以它会涨。

这个说法是正确的，但也是片面的。

一

7月1日收盘后，通威股份发布了半年度业绩预报，2022年上半年，通威股份归属于上市公司股东的净利润预计120亿元-125亿元，同比增长300%以上。

净利润大幅增长的背后是硅料持续的高价格。

根据Solarzoom的数据，目前国产多晶硅料的价格已经超过40美元/千克，接近历史最高价。

硅料是光伏产业链的上游，对于组件商来说，硅料是企业的生产成本。

一般来说，行业上游的成本越高，行业下游公司的利润空间就越被压缩，行业股价的表现就会受到压制。

中证光伏产业指数的成分股中，超过35%的权重来自于组件生产企业，行业指数的表现理应受到上游硅料价格的影响。

但结局是，在成本压力较大的情况下，中证光伏产业指数依然连续上涨。

对于这种反常的情况，我觉得最大的原因是行业下游需求的持续超预期。

根据2022年全国招投标项目公开信息，今年1-6月，国内光伏电站累计招标93.2GW，相较于2021年（47.4GW）提高97%，但是今年1季度，国内集中式电站仅装机4.34GW，2季度装机规模与1季度持平会微增。

下半年，市场对于光伏组件的需求会非常大。

所以，光伏行业是一个典型的买方市场，是一个由需求端推动业绩增厚的行业。

简单来说，因为光伏行业下游的需求增长能够快于上游成本的增长。

虽然成本高了，但产业链中每一个环节的依然有钱赚，以量补价，行业的整体利润依然在不断提高。

相比供给拉动的周期行业，供需较为平衡的价值行业，需求推动行业成长的动力来源于产业链外部，可以有效避免行业内上下游公司的内卷。

某一环节的涨价也可以有效地通过产业链传导至终端用户。

所以，这种行业的爆发力往往更强，长期持续性也将更强。

这就是光伏、新能源车等高需求行业能在此轮反弹中能脱颖而出的原因。

二

与光伏发电类似，风电也是一个非常好的清洁能源。

但是在这波反弹中，风电的表现略逊一筹。

相比于光伏发电，风电的问题有两个。

第一是竞争格局。

截至2022年6月底，风电行业市值最高的一家上市公司为明阳智能，市值仅有700亿，行业内公司的竞争非常激烈。

作为对比，光伏行业市值最高的公司为隆基绿能，市值接近5000亿元，行业内的竞争格局比较明晰。

所以，风电行业仍然处于抢夺市场份额的蛮荒阶段，相比光伏会更加内卷。

第二是技术迭代。

光伏行业的技术迭代非常快。

以电池片技术为例，光伏电池片的技术经过了BSF-PERC-HJT(TopCon)的迭代，发电效率越来越高。

对于光伏行业下游的光伏电站来说，发电效率的提高会成倍增加光伏电站的利润率水平。

新能源发电的一个特点是，发电设备为一次性固定资产投资，设备平均使用年限可达30年。

1%发电效率的提高，乘以30年的时间基数，就会为企业带来可观的利润增加。

光伏的优越性也让一些风电公司倒戈。

2021年5月，明阳智能发布公告，拟出资建造年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目，项目总出资金额估计为30亿元。

2021年11月，明阳智能参与光伏设备生产商迈为股份的定向增发，获配1亿元。

为什么风电行业一哥会花大钱布局自己并不擅长的光伏发电？

抛弃长项，转投自己并不擅长的领域。我只能理解为，光伏发电的性价比确实优于风力发电。

风电大牛股转投光伏，就是最好的背书。

三

对于行业β收益很高的光伏行业，选择被动基金是一个更好的选择。

两个多月的时间内，行业指数涨超60%，发掘个股α收益的性价比其实并不高。

而且，如果真的选到了一只涨幅远超行业的个股，也很有可能拿不住。

博时中证光伏产业指数基金（A类份额：015993，C类份额：015994） 正在火热发售中。

这是一只跟踪中证光伏产业指数的被动基金。

基金持仓基本涵盖了光伏行业全产业链。

从上游的硅料，到中游的组件、再到近期光伏行业涨幅最好的细分领域逆变器。

减少择股的不确定性，分享行业整体的投资机会，这就是投资光伏性价比最高的方式。