作为全球光伏龙头，隆基股份这两年的 营收和净利均大增 ，2019年营收同比增50%，净利同比增106%，2020年业绩预告净利同比增 55%-63%，这也是 隆基股价在一年多的时间翻了四五倍的最直接原因 。

尽管这两年隆基业绩大增，但随着股价大涨，估值并不便宜 了，截止2021年2月19日，隆基市值4400亿左右，估值50+，作为一个制造业， 隆基未来还有多大空间？

下面主要从4个方面对隆基股份进行全方位的分析，为投资者提供一个可参照的依据。

一、隆基股份的行业属性

从光伏行业层面看，隆基股份是兼具周期性和成长性的。

（1）隆基股份的周期性

周期性主要来自两个方面。

1）一方面因政策原因，下游装机受影响，如2012年的“双反”、2018年的“531”新政；另一方面受不可抗力 影响，如2020年新冠疫情等。这些外界因素的出现，直接造成企业盈利的波动。

2）建设周期长的环节可能出现供需错配。尤其硅料、玻璃出现供需错配的可能性很大，轻则使该环节龙头的盈利发生大幅波动，重则卡住行业装机上限，进而影响业内各行业的盈利水平。

（2）隆基股份的成长性

成长性也主要来自两个方面。

1）经过近10年来的加速发展，光伏发电的度电成本下降了82%，进入化石能源的发电成本区间，部分地区新建项目投标电价已降至0.1元/kWh以内，发电侧平价即将席卷全球。

2）作为能源革命的主力军，光伏装机不断增长趋势明朗，而2019年全球光伏发电量占比仅2.7%，未来空间巨大。

在公司层面，公司股价同样也具有成长和周期的双重属性。通过对公司股价、估值与净利润的关系进行复盘可以得出公司股价增长的主要驱动因素，即 长期上涨由成长决定，短期快涨由周期主导。

二、隆基股份的护城河

任何能长期生存下来并且具有优秀盈利的公司都具有非常强的护城河，像可口可乐、贵州茅台、格力电器、中国平安等，也正是因为有护城河，才能在各种经济周期之下屹立不倒，成为大家口口相传的好公司。

隆基股份也同样因为具有一定的护城河，才能在2012年的“双反”以及2018年的“531”新政影响下仍能不断做大做强，最后成为光伏龙头。

（1）持续投入研发

对于制造和科技类公司来说，技术就是一切，没有核心技术迟早会被淘汰，光靠营销是无法让客户产生粘性的，更无法打造超级口碑。就如格力电器，在空调方面的话语权是没人可以撼动的。再如沃尔沃汽车，提到沃尔沃大家最先想到的就是安全。

隆基股份在过去几年的研发投入一直保持行业领先。具体见下图。