一步之遥还是遥不可及？“业绩惊变”后阿特斯上市路风波再起

IPO之旅已至注册阶段，上市本是板上钉钉，但2021业绩惊变让光伏组件巨头阿特斯的IPO之路变得扑朔迷离。

继2021年业绩巨亏后，该公司预计第一季度扣非后归母净利润较2021年第一季度同比减亏90%至94%。

阿特斯阳光电力集团股份有限公司（简称阿特斯）自2021年6月向深交所提交了招股说明书，2022年1月7日提交注册，距今已有3个月。4月6日，证监会官网发布了“阿特斯注册阶段二次问询问题”。1月19日，证监会曾发布第一次问询。

最让人跌破眼镜的是这家光伏巨头2021年业绩大变脸。2018年至2020年公司营收最少达216亿元，净利最少也超10亿元。在2021年公司营收超280亿元，同比增加超20%，扣非后归母净利却大亏超4亿元，较2020年下滑138.85%。

与此同时，公司2021年经营活动产生的现金流量净额也遭遇滑铁卢。

2018年到2020年这一数字逐年上涨，分别为逾21亿元、51亿元和67亿元，而2021年却毫无征兆地由正转负，达- 16.65亿元。这意味着2021年阿特斯主营业务并未给公司沉淀下真金白银。

对于此，证监会提出以下疑问：

• 进一步量化说明收入上涨的情况下扣非净利润持续大幅下滑的原因，经营活动产生的现金流量净额大幅下滑、由正转负的原因；
• 说明引发原材料价格大幅上涨的因素是否已经消除，结合发行人主要产品价格波动情况说明发行人是否具备向下游转移价格波动风险的能力，说明原材料、主要产品当前价格及毛利率是否已经企稳；
• 结合行业上下游、同行业可比公司情况说明发行人的经营环境是否发生重大不利变化，发行人是否具备持续盈利能力，导致业绩下滑的因素是否已实质性消除，是否存在持续下滑的风险，相关信息披露是否充分；
• 发行人预计第一季度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较2021年第一季度同比减亏90%至94%。请说明预测的具体方法、假设条件、选用参数、测算结果，测算是否谨慎。

2021年业绩滑铁卢给阿特斯IPO的最后一站蒙上一层阴影，是否会影响这“顺理成章”的结果？

有上市公司董秘向界面新闻记者表示，注册阶段一般是一轮问询。遭遇两轮问询的情况也存在，一般遭遇二轮问询的原因多是因为行业原因，比如身处化工行业或是其他受限行业。 在IPO注册阶段如果公司业绩直接下滑超50%，由盈转亏就相对严重了。

是何原因导致阿特斯业绩巨亏就显得尤为重要。一位律师告诉界面新闻记者，在注册制情况下，IPO的审核已不像过往一旦公司业绩大幅下滑监管层就直接出具否定意见。这就要看阿特斯如何向证监会解释巨亏的原因，是行业原因，还是宏观环境影响，亦或其他原因所致 。要看原因是否合理，监管层是否认同。

也有专业投资人士对界面新闻记者称，出现前述情况，监管层会审视公司的业务和财务健康度，以及公司持续盈利能力。界面新闻记者致电阿特斯，截至发稿无人接听电话。

那么同行业公司的表现如何？

先看阿特斯的营收构成，光伏组件产品收入构成了公司主要营收，2020年创造超186亿元的营收，占总营收的比重超80%。光伏组件毛利率逐年下滑，从2018年的26.68%降至2021年上半年的4.1%.

目前光伏组件领域的五大巨头分别是隆基股份（601012.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）和阿特斯。除晶科能源外，2021年前三季度，3家光伏组件巨头归母净利均同比上涨。唯有阿特斯业绩呈现大幅下滑，由盈转亏。

阿特斯在招股说明书中，将2021年上半年业绩亏损的原因归咎于三点：其一，原材料上涨，其二产品结构不合理，其三垂直一体化程度相对较低。

2021年10月硅基材料的市场价格再次大幅上涨，硅料、硅片、电池片的市场价格单月分别约上涨25%、10%和10%。阿特斯解释，中长期来看，公司的经营业绩一定程度上取决于本轮原材料及境外运输价格上涨的幅度和持续时间以及原材料价格上涨向下游传导的情况。

随着光伏组件大功率时代的到来，单晶组件已经占据市场主导地位，大尺寸组件也正逐渐成为市场主流。目前，该公司在单晶及大尺寸组件布局方面均呈现出滞后于行业发展趋势的情况。阿特斯表示，若产品结构布局不能紧跟行业发展趋势，则可能面临产品竞争力下降、丧失市场份额的风险，对公司业绩造成负面影响。

阿特斯称，随着未来公司单晶组件收入占比逐渐升高，如若公司在成本控制和规模效应等方面不及预期，不能有效提高单晶组件毛利率，将可能对公司的综合毛利率产生不利影响。